Intensive Finanzmarktreaktionen eröffnen Chancen
und wir schliessen daher temporär unser Aktienuntergewicht.
Bereits im Sommer haben wir nochmal vor kräftig nachgebenden Aktienmärkten gewarnt.
In der Folge haben die Aktienmärkte auch nochmals rund 14 Prozent verloren.
Gleichzeitig sind allerdings die Obligationenrenditen stark gestiegen,
vor dem Hintergrund weiter anhaltender Inflationssorgen,
und auch die fiskalpolitischen Sorgen haben ihren Teil dazu beigetragen.
Die zehnjährigen Obligationenrenditen notieren nun in vielen Ländern dieser Welt über 4 Prozent.
Damit scheinen wir uns nun endgültig aus der TINA-Welt (=There Is No Alternative) zu verabschieden.
Wir nutzen die attraktiven Rendite-Niveaus
und gewichten neu globale Staatsanleihen über.
Hingegen reduzieren wir die Schweizer Franken Staatsanleihen,
weil wir davon ausgehen, dass sich das Differenzial zu anderen Ländern einengen wird.
Zudem reduzieren wir unsere Positionen bei den Unternehmensanleihen.
Die aktuellen Spreads, zum Beispiel 150 Basispunkte in US-Dollar für Industrieanleihen,
erscheinen uns angesichts der aktuellen und gestiegenen Rezessionsrisiken als zu niedrig.
Für unser Aktienuntergewicht haben wir hingegen mittlerweile weniger Gründe.
Zum einen sind substanzielle Zinserhöhungen eingepreist,
und die Zinssenkungen für nächstes Jahr ausgepreist.
Die Gewinnerwartungen haben sich mittlerweile substanziell reduziert,
und der Aktienmarkt ist nun überverkauft.
Wir schliessen deshalb unser temporäres Aktienuntergewicht,
das wir seit April gefahren haben,
und beziehen eine neutrale Position.
Detailliertere Informationen über unsere Positionierung,
unsere Markterwartung und Anlagethemen
finden Sie wie immer auf unserem Insights-Blog des ZKB Asset Managements
oder aber auf der Swisscanto Homepage.
Kommen Sie gut durch den Oktober und bleiben Sie ausgewogen.