Anlageentscheidungen trifft man immer unter Unsicherheit.
Umso wichtiger ist ein disziplinierter Anlageprozess,
damit man sich auch bei scheinbar euphorischen Märkten nicht davontragen lässt.
Für uns heisst das aktuell,
an unserer defensiven Positionierung festzuhalten und Durchhaltewillen zu beweisen.
obwohl die Aktien-Risikoprämie auf einem 20-Jahres-Tief liegt,
obwohl die Leitzinsen in historisch einmaliger Form nach oben geschraubt worden sind
und obwohl Rezessionsrisiken drohen,
zeigen sich Sentiment und auch Positionierung am Aktienmarkt recht euphorisch.
Die Aktienmärkte konnten im Juni nochmals zulegen,
obgleich auch technische Modelle Verkaufssignale lieferten.
Für uns überwiegen nach wie vor die Argumente, um defensiv positioniert zu sein.
Da der Markt allerdings nach wie vor einen recht grosses Momentum an den Tag legt,
haben wir unsere Aktienquote vorerst nicht weiter reduziert.
Erstens: Wir fügen Consumer Staples hinzu.
Basiskonsumgüter bleiben auch in einer Rezession unabdingbar.
Zweitens haben die Basis Konsumgüter jüngst kräftig underperformt mit rund -9 Prozent.
Wir glauben, dass dieser Sektor aktuell sowohl historisch
als auch im Vergleich zu anderen Marktbestandteilen günstig ist.
Zudem sind die Gewinnrevisionen positiv
und die 200-Tages-Linie bietet eine gute Unterstützung.
Zweitens: Wir verkaufen UK Aktien.
Das Momentum am britischen Aktienmarkt hat deutlich nachgelassen
und die steigenden Kerninflationsraten
zwingen die Bank of England zu weiteren Zinserhöhungen.
Zudem dürften insbesondere die zyklischen Sektoren im britischen Aktienmarkt
anfällig sein bei einer Rezession.
Drittens: Wir halbieren unser Übergewicht in Cat Bonds
Die rekordhohen Versicherungsprämien von über 10 Prozent
haben sich in diesem Jahr ausbezahlt
und haben die leichten Verluste aus dem Jahre 2022 mehr als kompensiert.
Wir nehmen daher die Gewinne zu einem Teil mit,
bleiben aber nach wie vor übergewichtet.
Kommen Sie gut durch den Sommer und bleiben Sie ausgewogen.