Die globalen Aktienmärkte konnten im November rund 10 Prozent zulegen.
Bei den Anlegern scheint mittlerweile sogar wieder Euphorie zu herrschen.
Dank tieferer Inflationsraten und schwächeren Wirtschaftsdaten
gehen sie von starken und frühen Zinssenkungen aus.
Dieses Goldilocks-Szenario hat dem Markt deutliches Momentum
und auch wieder eine gewisse Marktbreite gegeben.
Unsere technischen Indikatoren hingegen
weisen auf eine zu euphorische Stimmung hin.
Somit sehen wir diese aktuelle Aktien-Rally als verfrüht an.
Vor dem Frühling kommt halt doch der Winter.
Wir bleiben deshalb trotz positiver saisonaler Effekte
in einem leichten Aktien-Untergewicht und präferieren Schweizer Titel.
Nach dem deutlichen Rendite-Rückgang nehmen wir allerdings
Gewinne bei den Obligationen mit
und engagieren uns verstärkt im Gold.
Was haben wir konkret in unseren Portfolios angepasst?
Erstens: Wir kaufen Gold.
Trotz der starken Risk-On-Stimmung
am Markt und der mittlerweile eher noch tiefen ETF-Käufe hat Gold es geschafft,
die 2000 US-Dollar-Marke zu überschreiten.
Auch technisch gesehen stehen die Chancen für ein neues Allzeithoch gut.
Sinkende Realrenditen und eine starke
Saisonalität dürften dabei helfen.
Zweitens: Wir engagieren uns dezidiert in Big Data.
Das Thema Künstliche Intelligenz bewegt weiter den Markt.
Pure Plays wie Nvidia haben davon schon profitieren können.
Wir identifizieren aber Anlagemöglichkeiten
entlang der gesamten Wertschöpfungskette von Big Data.
Drittens: Wir bauen Schweizer Obligationen ab.
Mit dem Dollar, Gold und globalen Staatsanleihen
haben wir attraktive, sichere Häfen.
In den USA und in Europa dürften wir alsbald Zinssenkungen sehen.
In der Schweiz werden wir uns damit wohl noch etwas schwerer tun,
sodass die Renditeerwartungen für Schweizer Obligationen
eher nur moderat sind.
Kommen Sie gut durch den Dezember und bleiben Sie ausgewogen.