Zur Bekämpfung der Inflation mussten die Zentralbanken die Zinsen erhöhen.
Die Zinserhöhungen haben 2023 Bremsspuren hinterlassen
aber die grosse Rezession ist ausgeblieben.
Wir haben eine Verlangsamung
und in den USA und der Eurozone teilweise eine milde Rezession gesehen.
Anfangs 2024 werden sich die Volkswirtschaften
problemlos aus diesen milden Rezessionen herauskämpfen.
Zudem erwarten wir bei der EZB und beim Fed
bereits im Frühling 2024 die ersten Zinssenkungen.
Deshalb erachten wir eine wirtschaftliche Erholung
in der zweiten Jahreshälfte 2024 als durchaus wahrscheinlich.
Die Zinserhöhungen zeigen die konjunkturellen Bremsspuren in der Schweiz
vor allem beim verarbeitenden Gewerbe,
was sich in einer leichten Rezession befindet.
Gesamthaft wir die Schweiz nicht in eine Rezession abgleiten,
sondern moderat wachsen.
Das ist auch dank der Zuwanderung wieder der Fall wie die letzten Jahre.
All die Menschen, die 2024 in die Schweiz kommen werden,
benötigen neuen Wohnraum und konsumieren,
was die Schweizer Volkswirtschaft stützen wird.
Seitens der Inflation haben wir auch gute Nachrichten.
Der Schweizer Franken ist stark und wird es bleiben.
Das hilft der SNB auf der Inflationsseite,
da es keine importierte Inflation gibt.
Andererseits sehen wir vielleicht kurzfristig die Inflation über 2%.
Vor allem wegen der Zweitrundeneffekte wie z.B. die höheren Mietzinsen.
Mittelfristig sehen wir aber keinen Druck aus der Lohn-Preis-Spirale
und gehen darum für 2024 davon aus,
dass die Inflation bei 1.9% verharren wird
und die SNB ca. im Dezember den Leitzins senken kann.
In der Summe haben wir ein Jahr vor uns,
das nicht dramatisch gut wachsen wird.
Dank diesem Wachstum steht aber auch keine Rezession in den Büchern –
es ist langsam, aber stet.
2024 wird das Anlagejahr sein,
in welchem die Schäden, die wir 2022 in unseren Portfolios erlitten haben,
zurückgezahlt werden.
Schritt für Schritt.
Sie erinnern sich:
2022 konnte man egal welche Anlageklassen haben –
die Renditen sind gestiegen und man verlor sowohl
bei den Obligationen als auch bei den Aktien.
Die Diversifikation hat nicht mehr funktioniert.
Das Anlagejahr 2023 war okay.
In der Schweiz würde man sagen: Weder Fisch noch Vogel.
Aber 2024 wird eine andere Eigenschaft aufweisen.
Die Konjunktur wird sich stabilisieren,
die Zentralbanken werden die Zinsen senken
und die Wirtschaftserholung wird in der zweiten Jahreshälfte einsetzen.
Das wird dazu führen, dass die Renditen sinken
und die Obligation im Wert wieder steigen.
Und das ist auch ein günstiges Umfeld für Aktien,
die im Wert zulegen dürften.
Wir können also sagen,
dass 2024 die Aufholjagd für die Schäden beginnt, die wir 2022 erlitten haben.
Alle mit einem gemischten Portfolio sind richtig investiert
und werden im kommenden Jahr
mit dem sich langsam abzeichnenden Aufschwung belohnt werden.