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Stefano Zoffoli

Mitglied der Direktion, Chefstratege, Teamleiter Balanced Mandate

Stefano Zoffoli leitet seit Mitte 2016 das Team Balanced Mandate, das für die Verwaltung von gemischten institutionellen Mandaten und Fonds zuständig ist.

Vor seinem Eintritt bei der Zürcher Kantonalbank im Jahr 2016 war er seit 2008 bei der Schweizer Privatbank Rüd Blass in Zürich tätig, die 2009 in die Deutsche Bank integriert wurde. Dort hat er im Private Wealth die Verwaltung von Spezialmandaten und Multi-Asset Fonds verantwortet. Von 1997 bis 2008 arbeitete er für Julius Baer Asset Management. Begonnen hat er seine Karriere als Ökonom bei der Credit Suisse, für die er zwischen 1992 und 1996 in Zürich, Hong Kong und Singapur tätig war.

Stefano Zoffoli besitzt einen Master in Economics der Universität Zürich.

Auf unserem Blog ist Stefano Zoffoli häufig mit aktuellen Markteinschätzungen präsent.

Blog-Beiträge

Taktische Asset Allocation April 2024

Die Aktienkurse drängen weiter nach oben. Doch die Luft wird dünner und dünner. Wir bleiben deshalb verhalten optimistisch.

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Taktische Asset Allocation im März 2024

Die Börsenparty ist nach wie vor im vollen Gange. Wir feiern mit, bleiben aber nüchtern.

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Taktische Asset Allocation im Februar 2024

Die Börsen sehen sich zwar diversen potentiellen Fall­winden ausgesetzt, doch geniessen sie nach wie vor starke Aufwinde aus dem IT-Sektor. Deshalb heben wir die Aktien­quote leicht an.

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Taktische Asset Allocation im Februar 2024

Die Börsen sehen sich zwar diversen potentiellen Fall­winden ausgesetzt, doch geniessen sie nach wie vor starke Aufwinde aus dem IT-Sektor. Deshalb heben wir die Aktien­quote leicht an.

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Taktische Asset Allocation im Januar 2024

Mit der Aussicht auf baldige Zins­senkungen beglückte die US-Notenbank Fed die Börsen mit einem vorweih­nachtlichen Präsent. Wir nehmen dieses Kurs­momentum mit, bleiben aber skeptisch.

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Taktische Asset Allocation im Januar 2024

Mit der Aussicht auf baldige Zins­senkungen beglückte die US-Notenbank Fed die Börsen mit einem vorweih­nachtlichen Präsent. Wir nehmen dieses Kurs­momentum mit, bleiben aber skeptisch.

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Was 2024 die Anlagemärkte auf Trab hält

Der US-Konsum gilt als zentrale Stütze der globalen Wirtschaft. Doch diese dürfte 2024 zusehends an Trag­kraft verlieren, sagt Chef­stratege Stefano Zoffoli. Im kom­menden Jahre werden noch zwei weitere Entwicklungen die Märkte beein­flussen.

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Taktische Asset Allokation im Dezember 2023

Anlegerinnen und Anleger spüren bereits den Börsen­frühling. Doch dieser kommt unseres Erachtens zu früh. Wir erwarten wieder frostigere Monate und bleiben deshalb bei Aktien im leichten Unter­gewicht. Mehr Gewicht legen wir indes auf Gold.

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Taktische Asset Allokation im November 2023

Wir nutzen die attraktive Rendite für US-Staats­anleihen und gehen bei Obli­gationen ins Über­gewicht. Auf der Aktien­seite bleiben wir zwar defensiv – im Schweizer Markt kaufen wir aber zu.

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Taktische Asset Allokation im Oktober 2023

Die Zinsen dürften länger höher bleiben als bislang angenommen – dieses Bild vermittelten Zentralbanken nach den jüngsten Zinsrunden. Wir sehen Chancen unter anderem im Bondsektor.

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Taktische Asset Allokation im September 2023

Nach einer mehrwöchigen Kurshausse haben die Aktienmärkte im August nun Risse bekommen. Wir rechnen mit weiteren Kurserosionen – die Gründe.

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Taktische Asset Allokation im August 2023

Das Sentiment an den Finanz­märkten zeigt innert Monatsfrist wenig Veränderung. Nach wie vor ist die Stimmung zu euphorisch, die Markt­breite hat jüngst zugenommen. Die Vorzeichen sprechen eher für ein heran­nahendes Gewitter denn für anhaltenden Sonnen­schein.

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«Kurzfristig bieten China-Anlagen Chancen»

Das schwache Wirtschaftswachstum in China erfordert eine Neubeurteilung. Chefstratege Stefano Zoffoli erklärt, weshalb der chinesische Wachstums­motor stockt und was dies für chinesische Investments bedeutet.

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Taktische Asset Allokation im Juli 2023

Sentiment und Positionierung sind so euphorisch wie schon lange nicht mehr. Wir erwarten seit Monaten eine Konsolidierung und sind deshalb Aktien untergewichtet. Wir halten durch!

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Taktische Asset Allocation Juni 2023

Die US-Zentralbank hat Anfang Mai die wohl letzte Zinserhöhung auf 5,25 Prozent in diesem Zyklus vollzogen – somit befinden wir uns auf dem «Fed Peak». Folgt nun der schnelle Abstieg?

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Taktische Asset Allocation Mai 2023

Der US Leading Indicator hat die letzten acht Rezessionen korrekt vorausgesagt. Nun zeigt er wieder eine unmittelbar bevorstehende Rezession an. Wir bleiben defensiv positioniert.

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Taktische Asset Allocation April 2023

Im Bankensektor herrschte zuletzt die grösste Unsicherheit seit 2008. Trotzdem notiert der MSCI World im Monatsvergleich unverändert. An den Obligationenmärkten sieht es allerdings etwas anders aus – da ist der Stress durchaus spürbar. Wer hat nun Recht?

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Taktische Asset Allocation für Dezember 2022

Für Euphorie ist es noch etwas früh. Der Gefahr eines Rückschlags bei Aktien begegnen wir mit einer Reduktion der Aktienquote. Bonds sind wegen nachlassender Inflation bei gedämpften Wachstum interessant.

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Market Minute: Bankenpleite drängt Märkte in «Risk-off»-Modus

Chefstratege Stefano Zoffoli wittert angesichts der aktuellen US-Bankenpleite keine neue Bankenkrise, sondern eine normale Nebenwirkung steigender Zinsen, die weitere Kreise ziehen wird. Mehr dazu im Video vom 13. März.

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Taktische Asset Allocation für März 2023

Die Bären sind aus dem Winterschlaf erwacht. Sie werden an der Börse unserer Ansicht nach die Oberhand gewinnen. Wir disponieren entsprechend.

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Taktische Asset Allocation Februar 2023

Die Börsen kamen zum Jahresanfang exzellent aus den Startlöchern. Hat das Konsequenzen für die taktische Allokation im Februar 2023?

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Market Minute: Arbeitsmarkt zu gut, um Zinsen zu senken

Die US-Arbeitslosenquote ist historisch tief. Dies steht im Widerspruch zu angekündigten Personalkürzungen mehrerer grosser Unternehmen. Stefano Zoffoli erklärt im Video vom 23. Januar 2023, was dies für die Aussichten auf den Finanzmärkten bedeuten könnte.

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Unsere drei Anlagetrends für 2023

Für das kommende Anlagejahr definierte das Asset Management der Zürcher Kantonalbank drei Hauptthesen.

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Taktische Asset Allocation für Januar 2023

Zu hohe Erwartungen mahnen zur Vorsicht. Das Gewinn­wachstum der Unternehmen wird überschätzt, die Erwartungen an den Rückgang der US-Inflation sind zu optimistisch. Positiv sind wir für Gold.

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Market Minute: Fokus auf Konjunktur­verlangsamung

Nach den Inflations­sorgen kommt nun die Konjunktur­abschwächung. Und: Die Zinswende lässt Geldmarkt­anlagen wieder attraktiv erscheinen. Mehr dazu im Video vom 28. November 2022.

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Taktische Asset Allokation November 2022

Kaufen oder verkaufen? Diese Frage treibt Aktieninvestor:innen um. Und egal welchen Entscheid sie fällen, die Risiken sind schwierig abzuwägen. Doch es gibt Alternativen.

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Market Minute: Immobilien­fonds – eine Speerspitze gegen Inflation

Im aktuellen Marktumfeld bewegen sich kommerzielle Immobilienfonds auf günstigem Terrain und bieten zugleich Schutz vor Inflation. Mehr dazu im Video vom 31. Oktober 2022.

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Taktische Asset Allocation Oktober 2022

Falken schaffen neue Anlagechancen. Wir nutzen das im Rahmen unserer neuen taktischen Ausrichtung für den Monate Oktober.

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Market Minute: Geld­politische Straffung erreicht ihren Höhepunkt

Chefstratege Stefano Zoffoli erklärt im Video vom 3. Oktober 2022, weshalb wir unser Untergewicht in Aktien schliessen. Nils Wimmersberger äussert sich zum Börsengang von Acceleron.

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Market Minute: Gewinnprognosen werden korrigiert

Was haben die revidierten Gewinn­prognosen amerikanischer Unternehmen mit unserem Untergewicht bei Aktien zu tun? Erfahren Sie mehr dazu im Video vom 19. September 2022.

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Taktische Asset Allocation für September

Die Aufholjagd der Aktien- und Obligationen­märkte wurde durch die Rede von Jerome Powell in Jackson Hole jäh gebremst. Unser Aktien­untergewicht und unsere Absicherungs­strategie haben sich ausgezahlt.

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Market Minute: Aktien­bewertungen sind zu hoch

Einmal mehr warten die Märkte mit Spannung auf eine Rede von Jerome Powell. Erfahren Sie mehr dazu im Video vom 22. August 2022.

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Taktische Asset Allocation August 2022

Das Stagflationsgespenst bleibt uns erhalten. Wir nutzen den Juli-Rebound bei Aktien und gehen vor den saisonal schwachen Monaten August und September in ein Aktien-Untergewicht.

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Market Minute: Wenn bad News zu good News werden

Eine stärkere Abschwächung der Konjunktur wäre schlecht für die Wirtschaft, aber gut für die Aktienmärkte. Erfahren Sie mehr dazu im Video vom 11. Juli 2022.

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Taktische Asset Allocation Juli 2022

Der Höhepunkt der Inflation steht noch aus. Die Rezessionsrisiken sind klar angestiegen. Dies wird die Finanzmärkte weiter belasten.

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Market Minute: US-Inflation abermals auf Höchststand

Die US-Inflationszahlen für den Monat Mai wurden veröffentlicht – und schickten die Aktien- und Kapitalmärkte abermals auf Talfahrt. Mehr dazu im Video vom 13. Juni.

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Taktische Asset Allocation Juni 2022

Generell fahren wir den Tracking Error im Juni zurück. Für Obligationen­anleger bleibt nach den starken Verlusten seit Jahresbeginn (-10%) ein kleiner Trost: Die Renditen bei Obligationen sind zurück.

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Market Minute: Inflation – Frisches Futter für Diskussionen

Weist die aktuelle Situation an den Finanzmärkten wegen der Inflation Ähnlichkeiten zu den 70er- oder eher zu den späten 80er-Jahren auf? Erfahren Sie mehr dazu in unserem Video vom 9. Mai 2022.

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Taktische Asset Allocation Mai 2022

Den Aktienmärkten droht weiterer Abwärtsdruck. Wir bleiben bei Aktien untergewichtet. Neueinschätzungen gibt es bei Obligationen, kotierten Immobilienfonds, Schweizer Aktien und Australien.

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Market Minute: Schön­wetter­lage über Kanada

Erfahren Sie im Video vom 25. April 2022, weshalb wir im kanadischen Markt übergewichtet sind.

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Market Minute: Gewinn­berichts­saison Q1 2022

Die Inflation in den USA wird vermutlich bald den Zenit erreichen. Welche Sektoren und Märkte bewährten sich bislang in diesem Umfeld? Mehr dazu in unserem Video vom 11. April 2022.

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Taktische Asset Allocation April 2022

Das Erholungsrally im März wurde für Verkäufe von Aktien genutzt. Es wird neuer Gegenwind für Aktien erwartet.

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Unsere Allokation rund vier Wochen nach der Invasion

Rund vier Wochen nach Beginn des Ukraine-Krieges erwarten wir eine längere Konfrontation und anhaltende Sanktionen. Vor diesem Hintergrund werfen unsere Experten einen Blick auf unsere taktische Allokation.

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Kommt jetzt die Lohn-Preis-Spirale?

Aufgrund höherer Rohstoff­preise und Liefer­ketten­probleme sowie eines wirtschaftlichen Nachfrage­schubs nach der Pandemie, steigen die Preise für Konsum­güter weitläufig. Damit nimmt auch der Aufwärts­druck auf die Löhne zu. Diese Entwicklung hat Folgen für Aktien.

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Taktische Asset Allocation März 2022

Kaum scheint die Corona-Pandemie ihr Ende zu finden, erschüttert ein Krieg die Finanzmärkte.

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Taktische Asset Allocation Februar 2022

Die geldpolitische Wende der US-Notenbank beschert Aktien eine intensive Sektor-Rotation. Wir zeigen unsere neuen Positionierungen im Rahmen der aktuellen taktischen Asset Allocation.

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