Ausgeben, anlegen oder vererben: Motive für die steigenden Kapitalbezüge

Die Schweizer Pensionskassenstudie von Swisscanto wird 2026 erstmals mit der Sichtweise der Versicherten in der beruflichen Vorsorge ergänzt: Im Auftrag der Zürcher Kantonalbank hat das Forschungsinstitut gfs.bern im März eine repräsentative Umfrage in der Schweizer Bevölkerung durchgeführt, um den Trend zum Kapitalbezug zu ergründen. Die Neurentenstatistik des Bundes weist schon seit Jahren in diese Richtung. Die vorliegende Befragung der Versicherten bestätigt, dass das Kapital heute die beliebtere Option ist: 36 Prozent der über 58-jährigen Versicherten haben einen vollständigen oder teilweisen Kapitalbezug vorgenommen. Dagegen haben sich 35 Prozent für die Rente entschieden und der Rest hat bisher noch keine Leistungen bezogen.

Individuelle Motive treiben Kapitalbezüge in die Höhe – nicht tiefe Renten oder Misstrauen

Bei der Entscheidung für das Kapital stehen für die Versicherten vier Überlegungen im Vordergrund: Das mit Abstand häufigste Motiv ist der Wunsch nach finanzieller Flexibilität (43 Prozent). Ebenfalls wichtig ist die Freiheit, selbst über die Anlage der eigenen Gelder zu entscheiden, sowie die Möglichkeit, das angesparte Kapital zu vererben (je 36 Prozent). Zudem beeinflussen auch steuerliche Aspekte die Entscheidung (25 Prozent).

In der Diskussion um den Trend zum Kapitalbezug werden häufig auch die sinkenden Umwandlungssätze – und die daraus resultierenden tieferen Rentenleistungen – als Treiber der Entwicklung angeführt. Die Schweizer Pensionskassenstudie von Swisscanto hat diese Hypothese jedoch bereits 2025 entkräftigt. So verzeichnen Pensionskassen mit tiefen Umwandlungsätzen nicht signifikant mehr Kapitalbezüge als solche mit höheren Sätzen.

Die Befragung der Versicherten bestätigt diesen Befund: Lediglich 17 Prozent entscheiden sich wegen des tiefen Umwandlungssatzes für das Kapital. Auch mangelndes Vertrauen der Versicherten ins Vorsorgesystem wird oft als mögliches Motiv genannt, doch wie die Befragung zeigt, ist dies keineswegs der Fall – nur 3 Prozent wählen aus Misstrauen gegenüber der Pensionskasse das Kapital.

«Die Umfrage zeugt von einem hohen Vertrauen in die berufliche Vorsorge. Zu Recht geniesst das Schweizer Vorsorgesystem sowohl national als auch international ein hohes Ansehen», sagt Heini Dändliker, Leiter Grossfirmen / Firmenkunden Markt Schweiz. «Der Kapitalbezug erfolgt primär aufgrund einer individuellen Beurteilung der eigenen Situation – und nicht aus Misstrauen gegenüber den Pensionskassen.»

Die Mehrheit kennt die Risiken, aber nur ein Drittel den eigenen Umwandlungssatz

Aufgrund der Risiken, die mit dem Kapitalbezug verbunden sind, wird der Trend weg vom Rentenbezug die öffentliche Diskussion stärker prägen. Die Umfrage zeigt jedoch, dass die grosse Mehrheit der Bevölkerung die Herausforderungen kennt: 82 Prozent sind sich bewusst, dass ein Kapitalbezug ein gewisses Finanzwissen erfordert und drei Viertel wissen um die Risiken der Kapitalmärkte und das Langlebigkeitsrisiko. Die Mehrheit der Kapitalbeziehenden trifft deshalb Vorkehrungen oder plant diese, etwa durch langfristige Finanzplanung oder professionelle Beratung.

Auch wenn die Stolpersteine beim Kapitalbezug den meisten bekannt sind, setzt sich nur eine Minderheit mit den Leistungsparametern in der beruflichen Vorsorge auseinander: Lediglich 32 Prozent kennen den Umwandlungssatz der eigenen Pensionskasse, obwohl dieser die Höhe der Altersrente bestimmt und deshalb in die Beantwortung der Frage «Rente oder Kapital?» einfliessen sollte. Das unterstreicht wiederum die geringe Bedeutung des Umwandlungssatzes als Motiv für den Kapitalbezug. Noch weniger kennen die aktuelle Verzinsung: Nur 31 Prozent wissen, wie ihr Altersguthaben im Jahr 2025 verzinst wurde.

«Bei der Abwägung zwischen Kapital und Rente sind die relevanten Kennzahlen der Bevölkerung offenbar nicht hinlänglich bekannt. Das verdeutlicht den hohen Aufklärungsbedarf», kommentiert Francesca Pitsch, die Studienleiterin der Pensionskassenstudie von Swisscanto. «Wären den Versicherten die wichtigsten Parameter bekannt, dürfte die Entscheidung in manchen Fällen anders ausfallen.»

Vermögensverwaltungskosten in der 2. Säule werden überschätzt

Auch mit Blick auf die Kosten der beruflichen Vorsorge zeigen sich blinde Flecken: 55 Prozent der Versicherten gehen davon aus, dass die Vermögensverwaltungskosten bei einer Pensionskasse pro Kopf höher sind als die Kosten einer eigenen Geldanlage. Laut Iwan Deplazes, Leiter Asset Management, sieht die Realität jedoch anders aus: «Pensionskassen profitieren von Skaleneffekten und standardisierten Prozessen. Damit können sie das Vorsorgevermögen in der Regel kostengünstiger bewirtschaften als Privatpersonen.»

Trotz dieser Fehleinschätzung ist das Vertrauen in die Anlagekompetenz der Pensionskassen gross. Nur 17 Prozent begründen den Kapitalbezug damit, dass sie selbst höhere Renditen erwirtschaften können als ihre Pensionskasse. Umgekehrt entscheiden sich viele für die Rente, gerade weil sie sich im Alter nicht mit Geldanlagen beschäftigen möchten (42 Prozent) oder über zu wenig Finanzwissen verfügen (20 Prozent).

Performance der Pensionskassen rückt in den Vordergrund

Die Anlagekompetenz der Pensionskassen gewinnt künftig an Bedeutung, wie Iwan Deplazes betont:
«Der Druck auf die Altersvorsorge wird weiter zunehmen. Die höhere Lebenserwartung ist eine grosse Errungenschaft, zugleich müssen Vorsorgegelder für einen längeren Zeitraum ausreichen. Deshalb ist es entscheidend, die Ertragskraft der Vorsorgevermögen mit risikoadjustierten Renditen soweit wie möglich zu optimieren.»

Wie die Umfrage zeigt, ist sich die Bevölkerung der Problematik der steigenden Lebenserwartung und des demografischen Wandels bewusst. Zwar fühlen sich viele persönlich gut abgesichert, gut die Hälfte rechnet jedoch mit einer Verschlechterung der Systemstabilität. Vor allem jüngere Menschen verstehen die Altersvorsorge offenbar eher als strukturelles Problem denn als individuell steuerbare Herausforderung.

Reformen haben es jedoch schwer und Massnahmen wie die Erhöhung des Rentenalters scheinen nicht mehrheitsfähig. Damit rückt der dritte Beitragszahler in den Vordergrund: «Die Renditen der Pensionskassen sind die wichtigste Ertragsquelle in der 2. Säule – sie generieren mehr Vermögen als die Arbeitgeber- und Arbeitnehmerbeiträge», erklärt Iwan Deplazes. «Wie unsere Pensionskassenstudie regelmässig zeigt, gibt es bei der Performance Luft nach oben. Auch in der diesjährigen Befragung sind die Unterschiede enorm.»

Über die Umfrage

Die Umfrage wurde vom Forschungsinstitut gfs.bern im Auftrag der Zürcher Kantonalbank durchgeführt. Im Rahmen einer Mixed-Mode-Befragung (online und telefonisch) wurden zwischen dem 6. und 19. März 2026 insgesamt 1’014 Personen aus der Schweizer Wohnbevölkerung ab 18 Jahren befragt. Die Ergebnisse sind repräsentativ für die Versicherten in der Schweiz und werden Anfang Juni im Rahmen der Schweizer Pensionskassenstudie 2026 publiziert. Die Befragung der Kassen wird in diesem Jahr erstmals mit der Sichtweise der Versicherten ergänzt, um Einsicht in die Entscheidungsprozesse der Bevölkerung beim Kapitalbezug zu erhalten.

Die Schweizer Pensionskassenstudie von Swisscanto

Die Resultate der diesjährigen Schweizer Pensionskassenstudie von Swisscanto werden am 2. Juni 2026 publiziert. Die Umfrage bei den Pensionskassen läuft jeweils bis Mitte April. Eine Einladung zum geplanten Medienanlass folgt zu einem späteren Zeitpunkt.