Prognosen

Ein weiterer Leitzinsschritt im März erwartet

Die Schweizerische Nationalbank (SNB) hat den Leitzins im Dezember um 50 Basispunkte auf 1 % angehoben. Damit wirkt sie dem Inflationsdruck entgegen, der in der Schweiz im Vergleich zum nahen Ausland zwar unterdurchschnittlich ausfällt, aber mit aktuell 3 % dennoch deutlich über dem Notenbankziel von 0 bis 2 % liegt.

Wir gehen davon aus, dass die Inflation ab Februar 2023 rückläufig ist, verschiedene Preismechanismen (z.B. Teil der Mieten ist an Referenzzinssatz gekoppelt) führen aber dazu, dass sich der Inflationsrückgang zäh gestalten wird. Daher erwarten wir einen weiteren Zinsschritt der SNB im März 2023 von 50 Basispunkten.

Die Erwartungsbildung zu einer strafferen SNB-Geldpolitik hat bereits zu einem Anstieg des Renditeniveaus im Dezember geführt. Mit einer abnehmenden Konjunkturdynamik sehen wir allerdings kein grosses Potenzial für einen weiteren Renditeanstieg und rechnen über die nächsten drei Monate mit einer Seitwärtsentwicklung.

Baldige Erhöhung des Referenzzinssatzes in Sicht

Der Durchschnittszinssatz der inländischen Hypothekarforderungen, auf welchen sich der Referenzzinssatz stützt, ist im zweiten Quartal 2022 gegenüber dem Vorquartal um -0.8 Basispunkte gefallen. Aufgrund der Zinssteigerungen seit Ausbruch des Krieges in der Ukraine wird diese Entwicklung drehen. Wir prognostizieren eine erste Erhöhung des Referenzzinsatzes auf 1.50 % ersten Halbjahr 2023, wobei insgesamt fünf Zinsschritte in den nächsten fünf Jahren erwartet werden.

* Prognosewerte
1 homegate.ch Angebotsmieten
2 Für den Kanton Zürich ZWEX, für die Schweiz Wüest Partner Mischindex (EFH & STWE)