La dernière étude de Swisscanto Vorsorge AG sur les caisses de pension met au jour d’énormes différences de performance, de 3,0% à 19,3%. Ce constat est explosif car des produits du capital supérieurs offrent une solution de sortie de l’impasse politique: un rendement supplémentaire annuel de 0,6% seulement permettrait selon l’étude de renoncer par exemple au relèvement de l’âge de la retraite, une mesure contestée sur le plan politique. Des baisses de prestations résultant d’un repli du taux de conversion minimum de 6,8% à 6,0% pourraient aussi être absorbées et rendraient une réforme du 2e pilier plus susceptible d’être adoptée par la population.
L’étude Swisscanto sur les caisses de pension a été menée cette année pour la 20e fois. Les résultats actuels de l’édition anniversaire révèlent que les institutions de prévoyance suisses sont stables. Elles ont réagi au changement démographique et au contexte persistant de taux d’intérêt négatifs, diminuant les taux de conversion en conséquence. Les assurés actifs et les nouveaux retraités doivent quant à eux s’accommoder d’un niveau de prestations en baisse depuis plus de dix ans. Aussi le système de prévoyance du 2e pilier est-il confronté à des défis structurels de taille.
Des réformes sont urgentes et indispensables pour préserver l’objectif de prestations à long terme. Pour compenser la baisse des prestations, des cotisations supplémentaires sont nécessaires. Cela passera par des rendements supérieurs sur les marchés des capitaux et par d’autres mesures de relèvement des avoirs de vieillesse individuels.
Différences énormes entre les allocations et les performances
En 2019, les institutions de prévoyance ont connu une année de placement exceptionnelle, le rendement moyen s’étant inscrit à 10,85%. L’énormité des écarts de performance a toutefois été frappante. Ainsi la marge de fluctuations des rendements obtenus va-t-elle de 3,0% à 19,3%. Ces gros écarts de rendement sont probablement liés aux différences de stratégie de placement entre les caisses de pension.
Les 10% des caisses de pension les plus performantes ont affiché un rendement annuel de 5,4% au cours des cinq dernières années. L’écart par rapport à la moyenne de toutes les caisses (à 4,0%) s’est montré considérable, à plus d’un pour cent. Un coup d’œil à la stratégie de placement de ces leaders révèle une part d’actions élevée et une part d’obligations faible.
Fin 2019, les 10% des caisses de pension les moins performantes possédaient encore 39% de placements en obligations non rentables, alors même que leur rapport équilibré entre assurés actifs et retraités permettrait une prise de risque supérieure et donc de meilleures opportunités de rendement. Sur une période de cinq ans, elles ont fait état en moyenne d’une performance de 2,6%, ce qui correspond en substance à 2,8% par an ou à 14% de rendements en moins, en données cumulées, que les caisses les plus performantes.
Des produits du capital supérieurs offrent une solution de sortie de l’impasse politique
Une étude plus approfondie de la source des cotisations d’épargne du deuxième pilier montre qu’étonnamment, le fameux troisième contributeur a été à l’origine de 66% des cotisations à l’avoir de prévoyance en 2019. Les produits des marchés des capitaux l’année passée ont été deux fois supérieurs aux cotisations reçues de la part des employeurs et employés conjointement.
Même en comparaison à long terme sur dix ans, la contribution des marchés des capitaux à la performance a dominé les deux autres sources de financement de près de 40%. À l’inverse, seuls 37% des cotisations d’épargne sont venues des employeurs et 26% des employés. Le marché des capitaux joue un rôle central dans la prévoyance professionnelle. Il devrait être bien plus impliqué dans la recherche de solutions dans le cadre des propositions de réformes.
Iwan Deplazes, Directeur Asset Management, Swisscanto Invest by Zürcher Kantonalbank, a affirmé: "Avec un rendement supplémentaire annuel sur le capital de prévoyance épargné de 0,6% seulement, le relèvement de l’âge de la retraite pourrait être compensé. Sur un avoir de prévoyance total estimé à 1000 milliards de francs en Suisse, un rendement supplémentaire de 0,6% correspond à un produit excédentaire absolu de 6 milliards de francs. Les caisses de pension les plus performantes ont montré sans équivoque à quel point une exploitation optimale de la capacité de risque pouvait donner lieu à de meilleurs rendements."
Grâce à leur horizon de placement à long terme, les caisses de pension sont en mesure d’absorber les fluctuations à court terme de placements riches en opportunités. À cet effet, les autorités de réglementation doivent aussi adopter une optique à plus long terme et accorder aux caisses de pension une marge de manœuvre accrue dans les situations de sous-couverture.
Sans réforme, la baisse des rentes s’accentuera
Au cours des dix dernières années, l’objectif de prestations des premier et deuxième piliers a diminué de 80% à 69% pour un salaire AVS de 80 000 francs, c’est-à-dire que la rente annuelle est passé de 64 000 francs à 55 200 francs. La baisse ininterrompue des taux de conversion est ici responsable. Pour mettre un terme à la descente vertigineuse des rentes, les institutions de prévoyance suisses ont pris des mesures de maintien du niveau de prestations.
Au cours des trois dernières années, la majorité des caisses interrogées (55%) ont augmenté les cotisations d’épargne réglementaires des employés et employeurs et la quasi-totalité des institutions prévoient d’adopter une telle mesure au cours des trois prochaines années. Un quart des caisses ont baissé l’âge d’entrée pour les cotisations au deuxième pilier. À plusieurs égards, la génération transitionnelle des baby-boomeurs a bénéficié de subventions supplémentaires et 60% des institutions de prévoyance augmentent les capitaux d’épargne des nouveaux retraités venant de provisions.
Encourager l’épargne individuelle
L’épargne individuelle offre une possibilité d’atténuer la baisse du niveau de prestations, que ce soit dans le deuxième ou le troisième pilier. Aussi doit-elle être encouragée. La moitié des caisses de pension proposent actuellement aux assurés des choix de plans d’épargne. L’étude Swisscanto sur les caisses de pension a demandé pour la première fois à quels plans d’épargne les assurés avaient le plus souvent recours. Jusqu’ici, la volonté d’épargner à l’échelle individuelle est toutefois limitée. Seuls quelque 20% des assurés actifs utilisent la cotisation d’épargne la plus élevée, tandis que la moitié d’entre eux optent pour la plus faible.
Heini Dändliker, Directeur Key Account Management / Clientèle entreprises Marché Suisse de Zürcher Kantonalbank, a commenté: "Les caisses de pension ont mis en œuvre et planifié de premières mesures visant à atténuer le repli du niveau de prestations en procédant à d’autres compensations. À l’avenir, les assurés actifs seront aussi de plus en plus incités à augmenter leur avoir de vieillesse en accroissant leurs cotisations d’épargne des deuxième et troisième piliers. Ils se sont montrés réticents dans ce domaine jusqu’ici, raison pour laquelle la classe politique devrait adopter des incitations dans ce domaine. Je pense notamment à la proposition d’autoriser les versements dans le troisième pilier ultérieurement."
Les caisses de pension assument leur responsabilité sociale
Les institutions de prévoyance suisses possèdent une grande responsabilité sociale qu’elles assument de plus en plus au moyen d’investissements dans les placements durables. La part des placements répondant aux critères ESG (environnement, société et gouvernance d’entreprise) a fortement augmenté dans tous les secteurs au cours des cinq dernières années. À 46,6%, les grandes caisses de pension investissent déjà plus dans les placements ESG que les petites caisses, qui leur octroyaient en moyenne 11,2% de leur avoir de prévoyance en 2019.